配资论坛门户网:股票配资是否合法-5家上市企业“争宠”：境外收入是大头 天元净利润连续下滑

　　随着国内宠物行业规模突破3000亿元大关，各大国内主营宠物食粮的上市公司的业绩也是稳中见好 。

　　据南都湾财社记者了解 ，在养宠家庭数量持续攀升及宠物经济扩容的驱动下
，2024年多家行业龙头企业业绩实现历史性突破
。例如佩蒂股份年度归母净利润创近十年新高；中宠股份营收与利润双指标刷新上市以来纪录；乖宝宠物更以突破50亿元大关的年度营收，成为国内首家跻身“50亿俱乐部”的上市宠物企业。

　　不过 ，南都·湾财社记者也注意到，尽管行业呈现高速发展态势
，但国内宠物行业相对国外宠物行业而言兴起较晚，目前仍处于发展阶段 。因此以海外代工业务完成原始积累的宠物上市企业们 ，目前海外市场营收仍占据主要比重
，但在全球贸易格局演变与国内宠物消费升级的双重作用下，头部企业正加速实施“双循环 ”战略：一方面强化自主品牌建设 ，另一方面加大国内市场渠道铺设力度
，构建国内外市场协同发展的新格局。

　　5家企业营收呈明显梯队格局

　　天元宠物净利润连续两年大幅下滑

　　南都湾财社记者梳理发现，2024年乖宝宠物 、中宠股份
、天元宠物、佩蒂股份 、路斯股份五家宠物食品上市公司营收均呈现整体增长态势 ，但企业间盈利分化特征显著
。

　　从营收规模看
，五家企业形成明显梯队格局。其中，乖宝宠物以52.44亿元营收稳居榜首 ，同比增长21.22%；中宠股份以44.64亿元紧随其后
，增幅19.15%；天元宠物凭借35.69%的高增速实现27.64亿元营收，跃居第三梯队；佩蒂股份与路斯股份分别以16.59亿元和7.78亿元位列第四、第五位 。

　　而归母净利润方面 ，不同于营收“百花齐放
”的态势，在盈利端上
，各企业实际上是“有人欢喜有人愁”
。聚焦头部企业对比，乖宝宠物以6.42亿元归母净利润领跑全行业 ，相较中宠股份3.94亿元的盈利规模高出2.48亿元
，差额相当于后者净利润基数的65%。

　　但同样值得关注的是，中宠股份虽盈利规模暂居次席 ，但其3.94亿元净利润已突破上市以来的历史峰值 。并且对比前期经营数据
，两家龙头企业的净利润差额已从2024年前三季度的2.89亿元收窄至2024年末的2.48亿元，盈利差距进一步缩窄
。

　　再来看天元宠物
、佩蒂股份和路斯股份的情况。可以看到 ，虽然佩蒂股份净利润的同比变动率超过了1700%
，是5家企业中同比变动率最高的一家，但实际上 ，这一超常规增幅与此前的基数密切相关 。据了解
，佩蒂股份是2023年期间，五家企业中唯一亏损的公司 ，而在2024年期间，佩蒂股份在海外订单回暖的推动下才完成从亏损到盈利的逆转
。

　　而路斯股份方面
，虽然相比较于其余几家企业而言没那么突出，其归母净利润与营收的同比增长率都未超过20%。但南都·湾财社记者发现 ，路斯股份在2023年期间是除了乖宝和中宠以外
，5家公司中唯一一家录得营收利润双增的公司，而在此基础上 ，路斯股份依然在2024年延续了增长势头 。

　　最后是天元宠物
，与上述4家企业形成鲜明对比的是，天元宠物净利润同比下滑54.16%至0.46亿元 ，成为五家企业中唯一盈利倒退者
。同时
，南都湾财社记者注意到，根据其以往的数据来看 ，天元宠物的净利润已是连续两年下滑
，其盈利水平呈现阶梯式衰减，自2022年1.2亿元高位持续回落 ，至2024年已累计缩水61.67%，盈利规模仅余峰值期的38%。

　　境外市场仍是大部分国内宠物企业盈利的关键指标

　　多家公司境外占比有所下滑但仍是收入大头

　　南都湾财社记者观察发现
，尽管5家宠物食品上市公司2024年业绩都有所突破，但对于绝大多数的宠物上市企业而言 ，其增长曲线背后仍暗含共性规律——境外市场业务贡献度持续成为企业盈利的关键指标 。

　　其中
，佩蒂股份1742.81%的净利润增幅直接凸显其依赖海外订单的增长特性，其海外业务占营业收入比重高达82.63% ，是5家企业中占比最高的一家。其次是中宠股份
，作为目前业绩表现仅次于乖宝宠物的国内上市公司，其对于境外市场业务的依赖性也不低 ，在相比较于去年占比已经有所降低的前提下
，今年的境外业务占比仍达到总收入的68.33%
。

　　而天元股份方面，虽然其海外营收占比仅略高于乖宝宠物的32.29% ，但其核心业务模式实为“境内销售国际品牌 ”
，依赖国际品牌授权及供应链体系，本质上仍未脱离对国际市场的深度绑定。

　　图源：天元宠物财报

　　而路斯股份的业绩实际上也深受海外订单影响 。路斯股份曾在2024年上半年期间 ，再次受到了境外市场的因素影响，据其此前所述
，因受到海运中断影响，境外市场收入直接受到影响 ，境外收入2024年上半年期间同比下滑11.04%
。

　　佩蒂股份更是在财报中直言称自2018年以来
，中美贸易摩擦导致中国工厂出口至美国市场的产品被征收关税，对公司业绩造成较大压力。特别是近期 ，美国逆全球化而行
，滥用关税手段，且贸易政策不稳定 。公司存在因贸易、关税等政策大幅影响业绩的风险
。

　　因此 ，哪怕是在2024年业绩表现良好的情况下
，上述的多家企业也在持续地提到海外经营风险。而为了避免再次受到或减少海外订单影响业绩的情况，对于国内宠物上市公司而言 ，除了在海外建立相关的工厂或基地等方法以外
，本土自有品牌建设与内需市场开拓的迫切性不言而喻 。

　　自有品牌竞争加剧

　　境内市场将成为下一个主战场

　　而随着对自有品牌的重视度提升，在上述的5家公司的财报中可以发现 ，“自有品牌”相关的字眼以及内容被提及的次数越来越多，相关的发展规模也在逐步地扩大
。

　　作为业绩表现最好的乖宝宠物
，根据其披露的数据，乖宝宠物2024年的自有品牌产品营收35.44亿元 ，占总营收的67.59%
，同比增长29.14%。

　　根据第三方数据平台蝉妈妈数据，近三年内 ，乖宝宠物的“麦富迪
”品牌猫主粮占据抖音商城宠物食品主粮板块中的第一名
，而其旗下的另一款名为“弗列加特”的宠物主粮占据了该板块中的第四名 。

　　第三方数据平台蝉妈妈数据

　　对此，乖宝宠物指出 ，与国内主要竞争对手相比
，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势
。Euromonitor数据显示，2015-2023年 ，乖宝宠物的国内市占率从2.4%提升至5.5%
，实现翻倍，位列国产品牌市占率第一。 “国内宠物食品市场已进入快速增长期 ，市场竞争未来将从单纯的价格竞争 、渠道竞争演变为品牌竞争 。公司自有品牌中主粮占比逐年提升，是公司重要的利润增长点
，主粮产品也是未来重点发展的产品系列 ”。

　　对于行业发展，乖宝宠物还表示 ，“和国内主要竞争对手相比
，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势
。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争
、渠道竞争演变为品牌竞争。
”

　　而作为乖宝宠物的主要竞争对手们 ，中宠股份也将此次业绩表现归功于自有品牌的建设
，并且在中宠股份的研发投入上，也可以直观地看到中宠股份对于自有品牌的重视程度在不断加深 。

　　财报显示 ，中宠股份2024年的研发费用达到7258万元
，同比增长51.7%；研发人员数量从2023年的198人增长到2024年的286人，同比增长了44.44%
。对于研发费用和研发人数的变动 ，中宠股份表示主要系公司产品研发投入力度加大。而从其研发投入的6项项目来看
，其中有4项是宠物零食相关的项目，1项是宠物主粮相关的项目 ，1项是宠物湿粮相关的项目 。

　　同时，在此前业绩预告时
，中宠股份就提到业绩增长主要系报告期内公司坚持以自主品牌建设为核心，毛利不断提高 ，盈利水平显著提升
，推动公司整体利润稳步上扬，自主品牌出海业务保持高速发展 ，加快品牌全球化建设
。“近年来随着市场规模的扩张以及国潮的兴起
，越来越多的国内厂商加码自主品牌，凭借其在产品生产工艺、品牌推广等环节的优势 ，取得了一定的市场地位。随着研发投入与品牌建设的加持以及新渠道 、新媒体
、私域电商等新零售的崛起
，国产品牌的市占率显著提升，宠物行业国产品牌的崛起已成定局 。”

　　而天元宠物方面 ，其本身的业务性质决定了其与海外品牌之间的依赖程度是难以调整的
，其营收利润的增长很大程度都受到海外品牌的限制
。也正因如此，天元宠物在今年年初时也开始接连出手布局。先是在2月期间 ，天元宠物收购B2B宠物行业平台“它品 ”，覆盖5万家宠物门店；后又于3月份期间
，宣布控股收购长期为包括玛氏、雀巢 、宝洁等在内的40多个国际品牌提供电商运营的电商综合服务商——广州淘通科技 。

　　不难看出，天元宠物正在寻找新的方法摆脱现有的业务限制 ，企图通过线上线下渠道的方式构建一个宠物行业内的“拼多多
”
，也正如根据天元宠物此前在公告及投资者交流中明确表示，随着国内宠物产业快速
、蓬勃发展 ，以及电子商务、移动互联网等信息技术的应用普及
，线上销售已逐步成为我国宠物产品的主要销售与推广渠道
。“在销售服务领域，公司面向国际与国内市场分别建立了国际与国内专业业务团队 ，国际团队进一步分区域进行市场开拓与客户服务
，国内团队则重点发展与运营线上电商业务。”

　　而作为5家企业中海外业务营收占比最高的一家企业，佩蒂股份在财报中也提到了关于自有品牌建设和成果 。据了解 ，佩蒂股份在报告期内国内市场实现销售收入2.88亿元人民币
，并表示主要由自有品牌贡献，其自有品牌收入规模增长33%。

　　同时 ，佩蒂股份还在财报中表示，销售费用同比增长14.92%至1.17亿元
，而其中绝大部分用于国内市场自主品牌建设
。“国内销售费用主要聚焦于品牌建设与渠道拓展两大核心领域。目前，公司产品出口占比较大 ，但国内市场特别是自主品牌的营收规模增速高于国外市场
，国内市场营收占比呈上升趋势，未来将成为公司业务的主要增长点和核心板块 。 ”

　　在3000亿且不断增长的市场规模支撑下 ，中国宠物食品行业正经历“自主品牌崛起
”与“全球供应链重构”的双重变革
。然而
，当下国内宠物行业仍需警惕国际贸易摩擦与业务结构失衡风险。未来，能否在持续扩大的市场红利中 ，培育出具备国际竞争力的自有品牌
，仍有待观察 。

（文章来源：南方都市报）